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mayo de 2007
CONTENIDO
Panorama general
Perspectivas de corto plazo
Economía nacional
ü Actividad productiva
ü Sector externo
ü Empleo
ü Sector financiero
Entorno internacional
ü Estados Unidos
Análisis
ü Servicios no financieros
Economía regional
ü Evolución de los precios de la tortilla de maíz por regiones
Indicadores macroeconómicos
Panorama general
A pesar de que prevalece cierto temor por la desaceleración económica de Estados Unidos —porque en buena medida dependemos de ese país—, el primer bimestre del año cerró con resultados favorables para algunas actividades, especialmente las relacionadas con el consumo interno. Así, el blindaje económico construido en los últimos años demuestra su buen funcionamiento.
Particularmente, destacan los servicios y el comercio, cuya fortaleza proviene de los consumidores favorecidos por el comportamiento de algunos indicadores macro, estables a pesar de las presiones inflacionarias y de algunos choques externos.
En contraste, el crecimiento de algunos sectores de la industria mexicana se ha visto alterado por la situación de la economía norteamericana, como lo es la producción manufacturera, la cual desde diciembre del año pasado ha ido atenuando su ritmo de expansión hasta lograr un decremento en marzo del presente año. Cabe recordar: las manufacturas representan poco más de 65% del valor total de la producción industrial nacional.
La construcción, fuerte impulso para el crecimiento económico durante 2006, presentó una ligera caída en febrero del presente año debido a ciertos retrasos causados por el cambio de administración pública. Las expectativas sobre su evolución en lo que resta del año son favorables; podría ser un factor de equilibrio que contrarreste la ralentización de la industria manufacturera.
Durante febrero, dado los descensos en manufactura y construcción, ambas industrias moderaron el ritmo de crecimiento del personal ocupado.
Por otro lado, sobresale el crecimiento del empleo formal en México: en el primer trimestre de este año, el número de trabajadores asegurados en el IMSS registró una tasa de crecimiento mayor en comparación con el mismo período de 2006, de manera que, al tercer mes de 2007, los afiliados ascienden a 14 millones 368 mil 951 trabajadores.
Durante marzo, el comportamiento del comercio exterior continuó mostrando tasas de crecimiento moderadas, particularmente en las exportaciones. De hecho, el déficit acumulado de la balanza comercial en el primer trimestre del año registró el mayor saldo negativo en períodos similares desde 1994. La atenuación de las exportaciones se debe tanto a la debilidad de las exportaciones no petroleras, en especial de las manufactureras, como a las petroleras. En cuanto a las importaciones, durante el mes en cuestión se registró una baja motivada por la moderación del consumo interno; destaca una menor compra de bienes intermedios, toda vez que la industria nacional no se encuentra en su mejor momento.
Por otro lado, durante abril, los precios registraron una deflación de 0.06% mensual, resultado de una caída del componente no subyacente, así como de menores presiones derivadas de los precios subyacentes, ya que moderó su ritmo de crecimiento.
La inflación anual se situó 0.22 puntos porcentuales por debajo de la registrada en marzo, al ubicarse en 3.99%. La inflación subyacente fue de 3.66%, el menor registro en lo que va del año.
A pesar de los datos favorables sobre la evolución de la inflación, a finales de abril, la Junta de Gobierno del Banco de México autorizó un incremento de 25 puntos base en la tasa de referencia, luego de haber mantenido la política monetaria sin cambios a lo largo de todo un año. Lo anterior fue resultado de la persistencia de presiones inflacionarias, particularmente por los precios de algunos alimentos y granos —como el precio de la tortilla de maíz, a pesar de que se mantiene controlado gracias a la disposición implementada por el Gobierno federal de mantener un precio límite de venta del producto—, que ocasiona incrementos en los costos a los productores, lo cual se podría traducir en presiones inflacionarias. No obstante, existen factores que podrían contrarrestar los riesgos inflacionarios, como la moderación en el crecimiento económico, la permanencia de incrementos salariales contenidos y la disminución de las expectativas inflacionarias a nivel mundial, entre otras razones. El caso es que la Junta de Gobierno ponderó los efectos de ambas situaciones, otorgándole mayor importancia a las presiones provenientes de dichos bienes.
El incremento de la tasa de fondeo presionó al alza las tasas de interés de valores gubernamentales y del mercado de bonos, debido a las especulaciones generadas en torno a la extensión de una política monetaria restrictiva.
En contraparte, el mercado cambiario se ha visto beneficiado por el incremento en la tasa de referencia, pues el mercado interno se vuelve más atractivo para la inversión, y consecuentemente se incrementa la oferta de dólares y el tipo de cambio se fortalece. Ante ello, la divisa ha logrado mantenerse por debajo de 11 pesos por dólar desde la primera semana de mayo.
La economía norteamericana continúa mostrando señales de desaceleración. El Producto Interno Bruto (PIB) registró una tasa de crecimiento de 1.3% durante el primer trimestre de 2007. Tal cifra resultó menor a la esperada por el mercado, y se derivó de la continuación del descenso del sector inmobiliario, de una disminución en el gasto público dirigido a defensa nacional y del crecimiento del déficit comercial.
El consumo privado, por su parte, mantuvo un ritmo de expansión favorable, no obstante, se moderó ligeramente en comparación con los períodos previos. Cabe mencionar que el consumo se encuentra impulsado por los avances sostenidos del ingreso personal, así como por la estabilidad del mercado laboral. Sin embargo, en el primer trimestre del año se registraron mayores presiones sobre los precios, con lo cual la tasa de deflactor del PIB fue de 4% trimestral. Además, las expectativas no son tan favorables, pues la confianza del consumidor ha presentado tres descensos sucesivos de febrero a abril.
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